美股一线：特朗普关税阴霾笼罩市场 三大指数步履蹒跚
在美国总统特朗普关税的冲击下，美股掉头向下。
上周五三大指数高开低走，标普500指数收跌0.5%，报6040.53点；纳斯达克综合指数跌0.28%，报19627.44点；道琼斯工业指数跌0.75%，报44544.66点。
除了关税，中国初创公司DeepSeek轰动性人工智能模型也是引发美股回调的重要原因，“没有算力就没有领先”的普遍观点遭受冲击，美股科技股、公用事业、能源股等大幅下跌。
在多重利空冲击下，过去一周标普500指数累计下跌1%，纳指下跌1.64%，道指上涨0.27%。
尽管美股回调，但一些机构仍对未来持乐观态度。高盛策略师Peter Oppenheimer指出，大多数熊市都是由于经济衰退担忧引发的利润下滑预期引起的，而未来12个月，美国出现经济衰退的概率极小。只要没有重大的经济意外，随着利率的下降和通胀缓和，股市的疲软幅度十分有限。从历史上看，当下宏观条件对风险资产起到支撑作用。未来一年，美国股市还有进一步上涨的空间。
不过，Oppenheimer也提醒，美股、科技股和大型公司的股价增长是其基本面的体现，并非非理性繁荣的泡沫，但未来这一盈利增长的势头必将减弱。估值过高且市场集中于科技股的局面存在一定风险，建议投资人进行地域多元化投资并扩大其他行业的敞口。
经济数据支撑美联储观望
随着美国经济活动持续以稳健的速度扩张，近期失业率保持在较低水平，劳动力市场状况依然稳固，通货膨胀仍处于相对较高水平，美联储如预期按下降息“暂停键”。
1月30日，美联储公布2025年第一份利率决议，将联邦基金利率区间维持在4.25%—4.50%，此前曾连续三次会议降息。
对于未来政策路径，美联储表示，在考虑进一步调整联邦基金利率目标区间的幅度和时机时，委员会将仔细评估最新数据、不断变化的经济前景以及风险的平衡。委员会将继续减少其国债、政府机构债务及政府机构抵押贷款支持证券的持有量。委员会坚决致力于支持最大就业，并将通胀率恢复到2%的目标。
在利率决议后的发布会上，美联储鲍威尔多次提及“不急于调整政策立场”，特别是在去年底累计降息100个基点之后。他也强调，美联储没有预设的政策方向，但如果就业市场突然疲软或通胀大幅下降，可能会进行降息。
中泰证券研究所政策团队首席分析师杨畅对记者表示，美联储自去年9月开启降息周期以来首次暂停降息，主要原因在于当前美国经济基本面良好、就业市场稳固、通胀仍然偏高并且面临特朗普政策的不确定性。由于会议声明和新闻发布会表述偏中性，且对暂停降息的预期较为充分，市场在议息会议结束后的反应偏平淡。
并不意外的是，特朗普对美联储的“不作为”大为恼火，在社交媒体上对美联储进行了严厉的批评。由于鲍威尔和美联储未能阻止通胀问题，“我将通过释放美国能源产量、削减监管、重新平衡国际贸易和重振美国制造业来做到这一点。”
对此，鲍威尔回应道，“我不会对总统的言论作出任何回应或评论，这样做是不合适的。”鲍威尔还强调，他与特朗普没有联系。公众应该相信，美联储将继续像往常一样工作，专注于利用工具实现目标，低调地做好工作。美联储不知道关税、移民、财政政策和监管政策会发生什么，需要让这些政策被阐明，然后才能开始对它们对经济的影响进行合理评估。
从近期的经济数据看，美国的确没必要急着降息。1月30日，美国经济分析局公布的报告显示，2024年四季度美国实际GDP年化环比增长2.3%，较市场预期的2.6%低了0.3个百分点，去年第三季度为3.1%。此外，2024全年美国GDP增速为2.8%，较2023年的2.9%放缓了0.1个百分点，仍明显强于其他主要发达国家。
此外，美联储最青睐的通胀指标也支撑继续观望。美国经济分析局公布的报告显示，美国2024年12月PCE价格指数环比上升0.3%，同比上升2.6%，符合预期。剔除能源和食品价格后，核心PCE价格指数环比增长0.2%，同比上涨2.8%，也与预期一致。
关注关税政策连锁反应
展望未来一周，中国、欧元区、英国、美国将公布PMI数据，中国、欧元区1月CPI也将出炉，英国央行、墨西哥央行、印度央行公布利率决议，美国公布1月非农报告。财报方面，默沙东、辉瑞、诺和诺德、礼来、瑞银、谷歌、亚马逊、AMD、高通、ARM、丰田汽车、福特汽车等巨头将公布业绩。
关税问题的进展成为市场焦点。当地时间2月1日，特朗普宣布对加拿大和墨西哥普征25%的关税，对中国加征10%关税。
商务部新闻发言人表示，美方单边加征关税的做法严重违反世贸组织规则，不仅无益于解决自身问题，也对中美正常经贸合作造成破坏。对于美方的错误做法，中方将向世贸组织提起诉讼，并将采取相应反制措施坚定维护自身权益。中方希望美方客观、理性看待和处理自身芬太尼等问题，而不是动辄以关税手段威胁他国。中方敦促美方纠正错误做法，与中方相向而行，在平等互利、相互尊重基础上，直面问题，坦诚对话，加强合作，管控分歧。
加拿大特鲁多表示，作为对美国关税的报复，加拿大将对价值1550亿加元的美国产品征收25%的关税。其中300亿加元的商品将在2月4日生效，1250亿加元的商品将在21天内生效。特鲁多还表示，加拿大正在考虑几项非关税措施，其中包括涉及关键矿产、能源采购和其他伙伴的措施。
墨西哥总统辛鲍姆也表示，墨西哥将采取反制措施，她已经指示墨西哥经济部长埃布拉德启用墨西哥政府此前准备的“B计划”，向美国输墨产品加征关税。
需要注意的是，特朗普的关税政策还包括“报复性条款”，如果其他国家以牙还牙，美国将进一步提高关税。特朗普的关税政策会引发哪些连锁反应仍待观察。
本周的非农报告也需要密切关注，目前经济学家预计美国1月非农就业人口增加17万人，失业率维持在4.1%不变。对比来看，去年12月非农就业人口增加25.6万人，同时失业率下降至4.1%。
杨畅分析称，向前看，美联储转入观望阶段，其货币政策仍以通胀和就业为双重目标，特朗普政策是重要的影响因素。现阶段特朗普关税政策变数较大，优先推出的移民、能源政策或在短期更利于通胀放缓，但后续若落地对全球其他国家较大力度的全面关税，通胀或将重新上行，从而限制美联储的降息空间。
投资机会方面，高盛认为，尽管特朗普冻结了所有《通胀削减法案》的资金支出，但由于企业、消费者、政策制定者、监管机构的诸多优先考量，仍然“看好多个可持续主题”，包括能源、电力和供水的可靠性；能源、土地和资源利用效率创新；此外，可持续投资者越来越接受人工智能和自动化的需求，这对再培训、教育等股票来说是一个利好。
全球财经日历
周一（2月3日）
中国1月财新制造业PMI、欧元区1月制造业PMI终值、英国1月制造业PMI终值、欧元区1月CPI、美国1月标普全球制造业PMI终值、美国1月ISM制造业PMI、美国12月营建支出、日本央行公布1月货币政策会议审议委员意见摘要
周二（2月4日）
美国12月JOLTs职位空缺、美国12月工厂订单、亚特兰大联储博斯蒂克就经济前景发表讲话
周三（2月5日）
中国1月财新服务业PMI、欧元区1月服务业PMI终值、英国1月服务业PMI终值、欧元区12月PPI、美国1月ADP就业人数、美国12月贸易帐、美国1月标普全球服务业PMI终值、美国1月ISM非制造业PMI、旧金山联储戴利参加讨论（主题为2025年经济：关税、减税与特朗普的影响）、里奇蒙德联储巴尔金参加一场炉边谈话
周四（2月6日）
欧元区12月零售销售、英国央行公布利率决议、里奇蒙德联储巴尔金参加一场炉边谈话、芝加哥联储古尔斯比发表讲话、国内成品油将开启新一轮调价窗口
周五（2月7日）
墨西哥央行公布利率决议、印度央行公布利率决议、美国1月季调后非农就业人口、美国1月失业率、美国2月密歇根大学消费者信心指数初值
周日（2月9日）
中国1月CPI